【www.hy-hk.com--银行实习报告】

对于当前的投资情况，我们根据年报中有披露的银行结构化主体的投资情况，进一步细分不同标的的投资变动。第一，从投资他行理财的规模看，4类银行均有明显下降，股份制银行降幅最大，这个理财年报中同业理财的变动相吻合。第二，对于资金和资管计划，整体变动并不大，股份制银行该项规模小幅下降，而城商行的该项规模小幅提高。第三，资产支持证券和信托成为2017年结构化主体投资中的最大赢家，规模出现了明显增长。   　　根据以上分析，我们可以得到以下结论：第一，农商行和城商行应收款项类投资2017年反向变动的主因在于两者主要持有的资产不同，农商行主要以他行理财为主，而城商行则以资管计划、基金和信托为主，2017年同业理财明显收缩，使得农商行应收款项类投资负增长。第二，在监管压力之下，银行应收款项类投资的资产结构已经开始变动，资产支持证券类投资规模大幅增长，一定程度上弥补了同业理财的收缩。第三，从4类银行的角度看，股份行和城商行资产端的监管压力最大，其中，股份行的非标类资产在2017年已经开始调整。我们认为，虽然表外资产整体规模的收缩空间仍然较大，但是随着金融监管的实操性不断加强，银行资产和负债将逐步调整的更为协调，银行非标投资的压缩，将进一步推进金融体系流动性的改善，从而有助于金融监管背景下债券市场的平稳过渡。

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